印度化学工业正处于结构性增长的风口浪尖，这主要得益于全球供应从中国转移、全球整合和国内需求增加外包机会，以及新兴消费的推动。
尽管印度化工行业的所有参与者都将从这一转变中受益，但鉴于进入壁垒较高且具有增值利基产品的潜力，特种化学品制造商将受益最多。
中国走下坡路
在过去的 30 年里，中国已成为价值 4 万亿美元的全球化工行业中最主要的参与者，拥有近 36% 的市场份额。较低的劳动力成本、高补贴(资本和出口)，以及更重要的是，宽松的环境规范是导致这一空前成功的关键因素。然而，从长远来看，这些因素中有许多已被证明是不可持续的。
除了劳动力成本上升，污染控制措施的更严格执行和补贴的取消也侵蚀了中国的成本优势。有毒制造工厂搬迁至专用工业园区，加上运营和资本成本增加，对中国化工企业的运营造成了冲击，导致该行业的供应链出现严重中断。
这导致全球化工公司寻求从中国采购多元化(俗称“中国+1”战略)。虽然大型化工厂可能会转移到专用区，但我们认为，与印度等其他替代方案相比，中国实施上述政策将导致不利的成本结构。
除了减少出口激励措施外，中国政府根据制造过程中产生的固体废物数量征收绿色税，将显着降低中国制造商的盈利能力并阻碍新进入者。
进入印度
印度正在成为“中国+1”多元化模式的结构性受益者。除了劳动力成本优势之外，大量技术合格的人力资源、严格遵守全球制造标准以及对知识产权 (IP) 的有力保护，也促使印度化学工业迅速扩大规模。
在制药行业证明了其作为“世界通用资本”的价值后，印度化学品制造商已做好准备成为可靠的替代品，并且在某些情况下，成为全球公司的主要供应商。随着印度制造商开始大规模增加产能，包括专门的合同制造设施，这一趋势的早期迹象已经显而易见。
特种化学品优势
在整个化工行业中，由于高进入壁垒和差异化产品，特种化学品将不成比例地受益。许多印度公司一直在投资研发 (R&D)，这使他们能够向价值链上游移动并创造多种增长机会。
此外，政府在制药、汽车、先进化学电池、纺织品和食品加工等领域推动“印度制造”，将有助于扩大国内终端用户市场规模，使制造商能够从规模经济中获益。
印度的化学工业在过去五年中增长了 12%，即使从中国增加 1-2% 的市场份额增量也可能导致这里的高增长率。稳定的法规和积极的执法将为增长提供支撑，这将为该行业提供长期的可持续增长。
虽然增长前景看好，但该行业对 ESG(环境、社会和公司治理)因素高度敏感，而且随着印度行业的发展，政府必须在工业增长和环境之间取得良好平衡方面发挥关键作用。可持续性。
我们相信，在执行、研发能力、可持续制造实践和可持续化学品领域拥有良好记录的公司将成为这一潜在趋势的长期受益者。
