埃克森美孚第二季度的惨败并没有吸引投资者，因为能源和石化价格飙升带来的大部分额外现金将用于偿还债务而不是回报股东。
这家石油巨头和竞争对手雪佛龙公司 (Chevron Corp.) 实现了大流行前以来的最大利润，这在很大程度上得益于其化学品部门的出色表现。但对于埃克森美孚而言，2020 年净债务增长近 40% 的遗留问题非常明显，首席执行官达伦伍兹将资产负债表修复置于股票回购之上。埃克森美孚股价周五下跌超过 2%。
雪佛龙与欧洲竞争对手荷兰皇家壳牌公司、TotalEnergies SE 和埃尼公司一起恢复回购，这被视为将高大宗商品价格直接返还给投资者的重要机制。埃克森美孚的伍兹表示，在他输掉了一场代理权争夺战后，投资者的“明确反馈”将被纳入战略规划，今年早些时候，四分之一的董事被替换。当被问及这是否意味着额外的股东回报时，他不置可否。
伍兹周五在与分析师的电话会议上表示：“我不会看到战略发生巨大转变，但你可能会看到加速，在某些领域更加重视。”“恢复我们资产负债表的实力，将债务恢复到与强劲的双 A 评级一致的水平”是关键。
化学反应
相比之下，雪佛龙宣布将在本季度以每年 20 亿至 30 亿美元的价格恢复股票回购。这大约是它在 2020 年初暂停之前用于该计划的金额的一半。
“这表明我们对未来充满信心，”首席财务官 Pierre Breber 在接受采访时表示。选择回购水平是因为“它确实是一个允许我们继续偿还债务的范围。”
随着钢铁制造商、零售商和制造商等各行各业的经济扩张达到顶峰，股票回购正在复苏或全面提高。尤其是，随着大宗商品价格的上涨，大型石油公司的高管们正在寻求回报股东，这是从以前的繁荣时期将多余的现金投入成本高昂的增长项目时所扭转的局面。
面对巨大的气候挑战，该行业正试图通过在标准普尔 500 指数的股息收益率处于近二十年来最低水平的时候提供强劲回报来吸引投资者。
由于埃克森美孚化工部门的业绩创历史新高，埃克森美孚没有回购股票，掩盖了其报告的第二季度 46.9 亿美元的利润，这是自 2019 年底以来的最佳时期。雪佛龙第二季度 31 亿美元的净收入是自 2020 年初以来最强劲的表现。
两家公司的运营现金流合计接近 170 亿美元，表明在经历了 2020 年的黑暗日子之后，美国石油巨头蒙受了巨大的财务损失，实现了全面复苏。
恢复模式
埃克森美孚在此期间偿还了 27 亿美元的债务，但净借款仍约为 570 亿美元，比 2020 年第一季度高出近 20%。彭博情报分析师费尔南多·瓦莱 (Fernando Valle) 和布雷特·吉布斯 (Brett Gibbs) 表示，按照目前的自由现金流速度公司仍需要一年时间才能将债务削减至大流行前的水平。
花旗集团分析师阿拉斯泰尔·赛姆 (Alastair Syme) 在一份报告中写道：“毫无疑问，与六个月前的业务相比，较高的油价和化学品利润为埃克森美孚提供了一些缓解，但回归之路仍然很窄。”“股票在 2020 年被优先考虑——资产负债表支付了股息——现在要修复这种损害”资本支出需要保持在低水平。
周五，该公司表示，全年支出将处于先前宣布的 160 亿至 190 亿美元范围的低端。
埃克森美孚公布的调整后每股收益为 1.10 美元，超过了彭博调查分析师估计的 97 美分平均水平。至于雪佛龙，它在第二季度调整后每股收益为 1.71 美元，超过了 1.60 美元的平均预期。
雪佛龙的回购计划是在今年早些时候增加股息的基础上进行的，成为唯一一家将派息提高到大流行前水平的西方石油巨头。该公司还将其之前的全年资本支出估计值 140 亿美元削减了约 10 亿美元。
即使最近有所增加，壳牌和 BP Plc 的股息仍落后于 Covid-19 之前的派息。埃克森美孚本周早些时候保持股息稳定。雪佛龙实力的关键在于，它以比竞争对手更强大的财务状况进入大流行，债务负担较低。
借贷战
回购也表明前景看涨。首席财务官布雷伯表示，即使在油价下跌期间，回购也将持续。“我在上个季度的财报电话会议上很清楚，当我们有信心能够在整个周期内维持回购时，我们就会开始回购，”他说。“我们希望将它维持多年。”
